“多房企发债计划遭中止 偿债能力成关键”

去年年底打开的融资闸门一直持续到现在，但在房企融资方案层出不穷的今天，一些房企以前的融资计划频繁中止。 业内人士表示，在监管不放松的情况下，公司业绩涨幅减缓，目前房企普遍面临前期债务挤兑压力，因此公司融资诉求迫在眉睫。 但是，随着前期包括房地产企业在内的一些公司明确表示不履行债务，目前的监管机构对申报的债券项目的审查力度肯定会加大。 财务指标差、偿债能力可疑的公司批准难度较大。 另外，融资方案的新闻披露不完全、风险提示不确定的融资计划都有可能成为中止对象。

中止融资

年末开始的房企融资浪潮至今仍在持续。 机构数据显示，2019年1月，房企公布的融资计划超过70笔，总额超过1600亿元。 但是，密集发债并不意味着融资难的局面破裂了。

上海证券交易所2月1日公布的消息称，和昌地产集团申请发行的中金和昌资产支持专项计划被取消审批。 该资产支持证券的发行规模为3亿3000万元。 除了合昌地产的融资计划，最近一段时期，很多房企发债的项目已经被取消了审查。 阳光100件规模7亿元的资产支持项目、宝龙房地产一件规模11亿8000万元的资产支持项目、现代节能运营商一件规模7亿9000万元的资产支持项目、合景泰富二件规模分别为200亿元和20亿元的资产支持项目等

此外，包括融资集团、俊发集团、花样年、雅居乐等多家知名房企在内的多家房地产企业此前公布的部分融资计划遭遇中止审查。

业内人士表示，目前房企融资意愿强烈，但并非所有融资方案都能顺利获批，类似的房企融资计划现阶段和今后都将成为常态。 特别是在明确了迄今为止有少数公司未能及时偿还到期债务，发生违约后，管理机构对融资计划的审查可能更加关注公司的偿债能力，这些融资方案的审查过程更加慎重和严格。

财务指标备受瞩目

据悉，公司融资计划搁浅是因为公司出于自身原因主动中止或中止。 但是，许多融资计划的暂停主要是由于房企发行的债券项目在审批过程中出现了问题而被被动搁置。

以深圳证券公司债务为例，整个申报流程包括受理、反馈、通过、中止、终止等几个环节。 其中，不合格表示债券发行人因不符合发行条件等原因项目审查不合格的终止是指发行项目中止超过92天后项目终止。

事实上，房企融资计划受阻的情况已经中止。 这是因为上海证券交易所债券申报系统实现了电子化审批流程，在申报流程中，如果发行人未按期回复反馈或未按期提交延期回复申请，将导致交易所中止审批。

易居研究院智库中心的研究监督严跃进，表示中止并不意味着公司失去了随后继续申报的机会，而是履行相应的手续，发行人可以继续推进后续手续。 房企融资计划提交的资料可能不符合交易所的要求，按要求补充提交资料，重新启动融资申报流程的可能性仍然很高。

但是，另一种情况是，必须注意的是，房企融资计划集中出台后，管理机构对房企融资资格审查的要求并未得到放松。 哪些融资计划用途不明、利润不乐观的项目可能会被叫停。

如果发行计划因为公司的资料提供遗漏，或者暂时不具备条件而变为中止状态的话，还说得过去，但是因为硬伤而中止可能只是时间问题。 一位业内人士指出，各融资计划的审查将面临严格的审查。 其中，企业销售额、应收账款、预收款、负债规模、现金流、利润、股权担保等多项会计指标是审批机构要点的复印件。 毕竟，这些财务状况表明了该企业的经营状况，决定了公司的偿债能力。

多重风险必须警惕

对房地产来说，公司土地储备和土地价值的变动能力和周期也是机构和管理部门审查调查的选项之一。 这也是尽管部门住房企业负债率高于领域平均水平，但仍能通过部分融资计划的原因。

从这个层面来看，中小房企未来债务融资的难度将越来越大。 相关人士表示，土地储备不足、销售规模一般的公司在公司信用评价中处于劣势。 特别是土地价格高的企业、公司布局不合理、产品没有竞争力的公司，会逐渐被市场抛弃，影响公司的债务融资。

除了公司自身的财务指标和公司的经营状况外，管理机构还对公司新闻的及时披露和风险公示有着严格的要求。 以一家上市房企为例，该企业曾计划发行20亿元规模的债券，每期募集金额的70%用于长屋公寓和租赁房屋项目的建设运营，30%用于补充企业流动资金。 但是，在此期间，该债券多次被拒绝。 在审查过程中，上海证券交易所要求该企业就此次债券发行用途发行相关文件，需要补充该项目是否存在重复融资行为。 这家企业迟迟不能提供完整的资料，长期陷入中止的不自然状况。

值得观察的是，天鹅的事也有可能成为公司发行融资计划的障碍。 根据上海证券交易所发布的消息，南京新宁浩房地产开发有限企业申请审核发行的9.2亿元东兴-佳源房地产资产支持专项项目被上海证券交易所取消审核。 据了解，南京新宁浩房地产开发有限企业的实际管理人员是佳源集团。 佳源集团旗下的房地产公司佳源置业此前因股价暴跌、大股东平仓、业绩乌龙等事件一夜之间成为领域的风口浪尖。

中原地产首席拆房师张大伟表示，目前房企正在集中抛出大量融资计划，房企对融资的需求明显上升。 目前楼市销售放缓，资金回收难度加大，公司前期过度投资与债务集中期限重叠，后续公司将加大融资力度，以缓解资金压力。 但是，监管层仍然严格控制银行信贷和信托资金违规进入房地产市场，房企融资难度实际上仍然很高。

未能达到财务指标和信用评级的中小住宅企业融资计划可能面临搁浅。 一位楼市的提醒者指出。

的标题:多房企业债务发行计划关键是中止偿债能力

值班主任:李欢

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