“10月金融数据显示货币政策收效良好”

今年以来，面对疫情带来的巨大冲击，货币政策保持了总量政策适度、融资价格下降、实体经济支撑三个明确的方向，以制度和政策的明确性来应对不明确性。 目前，这些政策取得了良好的效果，从最近公布的10月金融数据中可以明显看出。

据央行统计，10月新增人民币贷款6898亿元，比去年同期增长285亿元，低于市场预期，但结构继续优化，居民部门中长时间贷款增速下滑和公司部门中长时间贷款高增长明显。

10月居民部门长期贷款增加4059亿元，降至3月以来的最低水平，仅比去年同期增加472亿元，是6月以来的最低水平，3条红线下显示房地产调控效果。 另外，公司中长期贷款新增4113亿元，比去年同期增长1897亿元，表明公司投融资诉求仍很旺盛。

更能反映实体经济诉求的社融数据同样不弱。 10月末公司融库存增速回升至13.7%，达到年初以来的最高水平，远远高于去年同期的10.6%。 10月份新公司融新增1.42万亿元，比去年同期增长5520亿元。

其中，人民币贷款比去年同期增加1193亿元，国债比去年同期增加3060亿元，这两项是第一大贡献。 此外，委托贷款比去年同期增长492亿元，公司债券融资比去年同期增长490亿元，均高于过去2个月的水平，证明了实体经济整体融资诉求不断扩大。

在吸引资金支持实体经济的同时，央行要求加强结构性存款套期保值行为，到年9月30日将结构性存款规模降至年初规模的三分之二。 也就是说，第四季度需要将结构性存款下调2万亿元以上。

受此影响，10月存款规模减少3971亿元，比去年同期多减少6343亿元。 其中，住户存款减少9569亿元，非金融公司存款减少8642亿元，但财政存款增加9050亿元。 居民和公司的存款减少，和中央银行要求降低结构性存款有关。 财政存款增加，大幅超过季节性，应该与国债发行即将结束，但尚未被采用有关。

由于存款比去年同期减少，10月底的m2增速从10.9%降至10.5%。 与此同时，m1的增长率从8.1%大幅上升到9.1%，标志着公司存款结构从定期转移到普通期。 这一般表示购买原材料、补充库存、扩大资本支出的意愿在上升，也意味着第四季度的经济复苏有望实现。

从10月的数据可以看出，货币政策为实体经济复苏提供了适宜的环境，金融运行正朝着央行预期的方向快速发展。 考虑到经济持续沿着复苏通道复苏，特别是明年上半年的经济增长率有可能明显加快，货币政策如何调整成为市场关注的焦点。

在月初举行的政策简报会上，央行表示，下一阶段稳健的货币政策将更加灵活、适度、准确地引导，根据形势变化和市场诉求适时调节政策力量、节奏、要点。 一方面，特殊时期出台的政策要适时适度调整，另一方面，对需要长时间支持的行业要进一步加强政策支持，避免出现政策悬崖，防止政策突然中断带来的意想不到的冲击。

总的来看，预计明年货币政策的大致比例将持续今年下半年的中性状态，不需要降低政策利率，为经济复苏提供额外的力量，也不需要降低存款准备金率，为银行体系提供额外的流动性，通过omo和mlf等常规工具合理保持流动性， 实现反映货币供给和潜在生产的名义国内生产总值增长率的基本匹配，引诱金融机构加大对实体经济的支持力度。

标题: 10月金融数据表明货币政策效果良好

值班主任:田艳敏

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